绕开企业并购融资陷阱

    目前全球范围内正涌动着气势磅礴的并购大潮，国内的并购浪潮方兴未艾。据有关部门统计，近5年我国的并购成交量正在以每年70％的高速度增长，而且随着我国加入WTO，外资并购正在兴起，必将掀起新的一轮高潮。
　　
　　企业间并购活动的开展，无疑在盘活存量资本、资源合理配置、产业结构重组、提高企业竞争力等多方面发挥出积极而有效的作用。然而，冷眼观热潮，我们也发现，一些并购正在走向歧途。
　　　　
　　把规模经济混同经济规模，导致规模不经济
　　　　
　　规模经济是指企业通过大量生产和销售，实现成本下降与收益递增的态势。而经济规模是指企业资产、生产能力等规模的大小，是一个总量的概念，不涉及成本收益分析。很明显，两者是不同的概念。只有成本低、收益递增的经济规模才可以称之为规模经济。企业应该从现有规模经济支撑条件出发实施并购，才有可能实现预期的规模经济目标。
　　　　
　　国内有些企业在实施并购的过程中，混淆了两者的区别，片面追求“大规模”。 认为把若干个独立的企业联合到一起，就可以形成规模经济。不分行业、不分领域，四面出击，以数量代替质量，到头来管理跟不上、资金匮乏、四面楚歌，反倒把原有的主业给拖跨了。远的如巨人集团陷入地产危机，近的如济南轻骑集团由盛及衰被外资并购，都是值得引以为戒的例子。
　　　　
　　以资本运营代替生产经营，热衷于并购亏损企业 
　　　　
　　在企业发展过程中，生产经营是资本运营的前提和基础，资本运营是生产经营的加速器，两者相辅相成。但目前有相当一些企业认为资本运营是一种企业快速发展的捷径，所以从生产经营转为资本运营，甚至舍本逐末忽视了生产经营。表现为无视或低估亏损企业存在的问题，过分强调低成本扩张，热衷于大量并购亏损企业，寄希望于迅速扩大资本量，获得超常规发展。然而空中楼阁是难以久存的！曾辉煌一时的我国火腿肠产业的开创者——春都集团就是一例，因资本运营失衡，对外大肆盲目兼并和收购亏损、停产企业，对内经营管理粗放低下，结果形成了高达6.7亿元的亏损，并欠下13亿元的巨额债务，如今其生产线已全线告停。
　　　　
　　把并购当作障眼法术，上市公司大搞假重组
　　　　
　　统计表明，大股东或其他关联方对上市公司进行假并购、假重组带来的非经常性损益，对上市公司的利润贡献逐年上升：上市公司1999年净利润的13.65％ 来自非经常性收益，2000年上升到20％，2001年中期则上升为28.41％。从2001年中期来看，深沪两市有40余家上市公司“借助”并购，扭亏为盈。目前，这种不进行实质性重组，不努力提高企业赢利能力，而是大玩“资本换手游戏”的行为，正在成为监管部门的打击重点。
　　　　
　　重并购、轻整合，实际收益难如人愿
　　　　
　　国外众多的研究机构、咨询公司通过调查，得到一致而惊人的发现：并购案的失败率高达60％以上！其中失败的最重要原因是：并购后整合不力。国内一些企业家好大喜功，不考虑企业实际情况，一味追求组建大集团。喜欢拍板、签字时的风光、热闹，缺乏静下心来扎扎实实进行重组整合的心态，从而常常使企业集团“集而不团”、“大而不强”。
　　　　
　　政绩的考虑大于企业效益的考虑
　　　　
　　由于计划经济“条块分割”体系的惯性，许多政府部门一方面出于政绩方面的考虑，为了达到国有企业扭亏、不破产的目的，乱点“鸳鸯谱”，进行“拉郎配”，使优秀企业背上亏损企业上路；另一方面出于部门利益、地方财政收入的考虑，阻止优秀企业跨地区的并购、业务重组。在一些地区和领域，看得见的行政之手仍在禁锢着看不见的市场之手。
　　　　
　　简单地把外资并购认为是企业国际化捷径 
　　　　
　　随着我国加入WTO，巨额的外资正在以并购已有企业的形式涌入国内。这使许多国内企业眼前一亮，以为只要接受外资并购，就会搭上企业国际化的快速列车，分享国外先进的技术和管理，一劳永逸。殊不知，外资并购并非慈善之举，其背后是无情的国际资本和残酷的资本游戏规则，国内企业从属于外资后，“文化散了，品牌没了，市场丢了”的例子屡见不鲜。

中国资金网融资忠告栏目结晶中国资金网数十年载金融服务行业的经验参悟，为您的财富之路设下路标，指明方向。资金网会不断为客户传递更多找资金、找项目、房地产、创业投资、天使投资、担保、借贷、抵押、风险投资、流动资金贷款、个人信用无息贷款服务、无抵押无担保、上海贷款、创业加盟、2010年投资好项目、政府招商项目、媒体广告项目、加工制造项目、房地产项目、餐饮项目、能源环保项目、汽车项目、机械制造项目、物流仓储项目、建筑建材项目、冶金矿产项目、金融投资项目、教育培训项目、医疗保健项目、住房无息抵押贷款、大额过桥资金、过桥资金、大小非股票收购、专利投资、无抵押贷款、项目融资、项目找资金、好项目找资金、机构投资、专业投资机构、创业指导、创业政策、企业战略运营、融资、创业词典、项目、投资、合作创业、大学生创业、优质项目、创业好项目、投资事件、小额投资、贷款、市场研究分析、商业数据、投资政策、投资专利、企业家事件、小本创业好项目、大学生创业、股权转让、投资致富、赚钱、炒股、炒基金、炒黄金、融资融券、证券、找项目、期指、权证、理财、上市、贷款、发财等服务和信息。